2019,国际评级机构眼中的房企

房产新闻 2019-07-13 11:07118

 

  引言

  据发改委网站动静(2019.7.12),为防御房地产企业刊行外债大概存在的风险,促进房地产市场平稳康健成长,要求房地产企业刊行外债只能用于置换将来一年内到期的中恒久境外债务。而企业主体信用评级则是房企发外债的资质凭证,普遍被企业和投资者重视和存眷。

  本文从国际视角,以惠誉评级为主,穆迪评级为辅,探讨2019年典范房企的主体信用评级环境。截至2019年7月5日,我们获取销售榜单TOP100中的30家典范房企的主体信用评级环境。

  一、局限房企投机级占主导,头部房企评级值得必定

  从国际信用评级角度来看,30家典范房企中碧桂园、万科、华润置地等6家房企的国际评级为投资级,占比24.1%。其余23家房企的国际评级为投机级,占比75.9%。

  TOP10房企的国际信用评级相对较高,其主体信用评级为投资级的房企占比 57.1%。TOP11-50房企的主体信用评级多数为投机级,投资级仅占14.3%。国际信用评级存眷房企的地皮储蓄及其业绩增长本领、盈利本领和财政杠杆,头部房企大部门在这些方面具有绝对优势,因此得到国际信用评级机构的承认。

  二、高评级房企境外融资本钱相对较低

  凡是而言,被认定为投资级的企业更容易被海表里投资者信任和选择。

  2019年5月,银监会发23号文明晰要求贸易银行、信托、租赁等金融机构不得违规举办房地产融资。6月13号郭树清主席在陆家嘴(600663)论坛谈到了要防备房地产太过金融化的问题。政策频出之下,海内发债一连收紧,6月债券融资局限环比骤降23.3%,房企越来越青睐境外发债。需要留意的是,境外发债的本钱相对较高,从亿翰监测的37家典范房企境表里债券融资的环境来看,2018年1月-2019年6月刊行外洋债的平均票面利率为7.8%,比境内债券融资高近2个百分点。同时,我们发明大部门国际信用评级较高的房企,其外洋债融资本钱会相对较低。因此,房企需要通过晋升销售业绩、改进现金流、低落财政杠杆等途径,提高国际信用评级,以低落境外发债本钱,缩小与境内债券融资本钱的差距。

  三、信用评级上调存眷销售业绩和财政状况

  在亿翰监测的样本中,2019年共有4家房企国际信用评级上调,个中,融创中国的国际信用评级由BB-上调至BB,其他3家均是评级展望呈现变换。

  融创中国

  销售强劲,多元化的地皮储蓄

  融创中国销售强劲,2018年条约销售金额4608.3亿元,同比上涨27.3%,固然较2017年的140.4%放缓,但销售业绩连年一直处于行业龙头职位,销售增速也并未落伍于其他大型房企。另外,融创中国地皮储蓄多元化,截至2018年底地皮储蓄25600万平方米,在全国漫衍遍及,包罗华北、北京(楼盘)地域、长三角、中国西南和东南地域,在华中、广东省和海南(楼盘)省也有业务机关。

  泰禾团体

  活动性改进,财政杠杆下调

  惠誉和穆迪均上调对泰禾团体(000732)的信用评级展望。两家评级机构均必定了泰禾团体的活动性打点。本次评级展望调解是基于泰禾的活动性有所改进,其现金短债比从2018年底的0.2倍升至2019年第一季度末的0.4倍。另外,2018年尾泰禾团体的净欠债率竣事2015-2017年的一连攀升,下降近88个百分点,偿债本领有望一连晋升。

  表:2019年典范房企主体信用评级汇总

  数据来历:惠誉国际官网、穆迪投资公司官网、亿翰智库

  亿翰百科

  惠誉和穆迪信用品级分别大同(楼盘)小异(详见附表1-3)。恒久信用评级均可分为投资级和投机级,个中,惠誉国际投资级包罗AAA、AA、A和BBB,投机级包罗BB、B、CCC、CC、C、RD和D。穆迪投资公司投资级包罗 Aaa、Aa、A和Baa,投机级包罗Ba、B、Caa、Ca和C。投资级主体及债券一般被认为信用级别较高、违约风险较小。

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