比股票更凌厉!游资导演冷门转债“非主流”行情

财经新闻 2019-07-14 17:05193

  可转债固然是债券,但要提倡狠来,连股票都要心悦诚服。

  一些冷门转债近期溘然大热,转债与正股搭台唱戏,快涨快跌,让不少传统转债投资者大开眼界。从龙虎榜数据来看,疑似为游资“手笔”,目标大概是以小博大。

  华泰证券(行情601688,诊股)认为,“最近这一波的典范玩法,是先借力题材,然后拉动正股,再通过转债T+0、无涨跌幅等生意业务制度的优势快速兑现转债赢利,从而到达以小博大的目标”。

  “它们的配合特点是,根基面缺乏亮点,之前正股和转债的存眷度都不高。但阶段性表示亮眼,快涨后快跌,行情演绎速度快。” 有机构人士指出,这些“非主流”转债异动恐非巧合,符号着转债市场上呈现了一些新玩法。

  小盘转债走出大行情

  最近一些小盘转债走出了大行情。

  泰晶转债是个中一例。泰晶转债刊行于2017年12月,在当前市场上已算老券,但盘子小成交少,之前一直不为人存眷。本年2月以前,转债价值长时间低于面值。正股泰晶科技(行情603738,诊股)也恒久处于下跌趋势,股价处在汗青低位,逐日成交额根基在一两千万元甚至更低程度。

  泰晶转债走势

  比股票更凌厉!游资导演冷门转债“非主流”行情,这一波的典范玩法是……

  泰晶科技走势

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  进入6月下旬,泰晶科技溘然发力,股价从6月21日开始一路拔高,6月25日到7月1日连拉5个涨停板。

  泰晶转债起初没有迅速回响,直到6月25日正股涨停,转债才“回过神来”,当天上涨6.39%,越日大涨10.86%,高出正股,6月27日再涨4.75%,6月28日大涨16.36%,7月1日大涨28.13%,7月2日,转债最高涨至209.9元,较6月24日收盘价上涨101%,远超期间正股的最大涨幅;不外,当天转债冲高回落,收盘大跌28.16%,从此又连跌多日。

  在前期上涨中,泰晶科技大概是主角,转债以跟涨为主,但跟着正股持续封板,转债弹性充实释放,是实现盈利的“主疆场”,正股反倒酿成了“烘托”。7月2日,泰晶转债在短暂冲高后即陷入调解,泰晶科技随后“炸板”,转债酿成了引领者。

  泰晶转债7月2日走势

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  泰晶科技7月2日走势

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  联泰转债也有相似表示。联泰转债是本年1月刊行的次新券,局限3.9亿元,刊行人是联泰环保(行情603797,诊股)。

  联泰环保之前成交也不活泼,从6月中旬开始上涨,6月27日拉出首个涨停板,从此一发不行收拾,又持续3日涨停,7月4日最高涨至18.7元。6月27日以前,联泰转债随着正股碎步上行,6月27日正股涨停时,转债只上涨5.25%,但在第二天便完成“逆袭”,6月28日大涨17.87%,7月1日再涨19.48%,7月2日最高涨至188.80元后率先调解,当天跌9.78%。转债熄火后,联泰环保直接在7月5日、7月8日遭遇两个跌停,7月9日再跌9.84%。

  联泰转债走势

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  联泰环保走势

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  同样的戏码还呈此刻今飞转债身上。这也是一只小盘次新转债,刊行局限3.68亿元,正股为今飞凯达(行情002863,诊股),转债和正股总市值不到30亿元。

  此前,今飞凯达股价处于汗青低位,今飞转债走势较弱,市价恒久低于面值。6月中下旬,今飞凯达开始上涨,7月3日借力利好动静冲上涨停板,7月4日继承涨停,7月5日冲高回落,从此持续下跌,7月10日收报5.92元,根基回到上涨前位置。在7月3日正股涨就绪天,今飞转债直接大涨12.88%,越日一度涨至124元,随后展开调解,一路下跌,7月10日已跌回面值四周。7月3日、4日短短两天内,今飞转债从101元到最高124元,期间最高盈利达23%,换手率快要200%。

  今飞转债走势

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  今飞凯达走势

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  近期雷同的案例尚有不少,好比海环转债、亚太转债。假如往前看,东音转债、横河转债快涨快跌,好像也有异曲同工之妙。

  游资导演“非主流”大戏

  有机构人士指出,这些“非主流”转债异动恐非巧合,符号着转债市场上呈现了一些新玩法。

  “它们的配合特点是,根基面缺乏亮点,之前无论是正股照旧转债存眷度都不高。但阶段性表示亮眼,快涨后快跌,行情演绎速度快。”

  “非主流转债”演绎的“非主风行情”,显然不会是传统转债投资者所为。中金公司研报认为,“在这样的颠簸眼前,传统投资者会显得有些无所适从,究竟转债投资者以债券投资者为主,不肯甚至不曾想过遭受如此大的颠簸。”

  有机构总结了近期一些异动转债的配合特征,主要是三点:一、正股活动盘小、市值不高;二、正股具备必然的题材或观念;三、机构持仓比例不高。

  “正是适合游资炒作的标的。”华泰证券张继强团队暗示,首先,绝大大都游资偏好小盘股,因其畅通股少,筹码相对容易收集。其次,游资与机构最大的差异就是买入逻辑。机构多以持有为目标,游资则是生意业务。因此,切合市场热点的股票,尤其是能引诱散户跟进的短期强势观念最受游资青睐。拿前述品种为例,泰晶科技被视为华为观念股,联泰环保有环保观念,今飞凯达则出了事件性利好。最后,游资的目标是顺势操纵、快进快出,一般不会“迎难而上”。因此,其择券时偏好机构持仓比例不高的品种。

  龙虎榜数据显示,前述转债正股异动背后的资金,许多来自知名游资营业部。

  譬喻,7月2日到10日,西藏东方财产(行情300059,诊股)证券拉萨连合路第二证券营业部和东环路第二证券营业部频繁呈此刻泰晶科技交易前五席位傍边;6月26日到7月9日,也多次现身于联泰环保交易前五席位之中;在今飞凯达的交易前五席位中,同样呈现了这两家营业部的身影。

  在不少市场人士看来,这两家营业部是游资出没的重地,出格是西藏东方财产证券拉萨连合路第二证券营业部,在2018年营业部成交排名中跻身前三。别的,平安证券银川凤凰北街营业部也同时现身于泰晶科技和联泰环保的龙虎榜;在联泰环保龙虎榜中,尚有雷同中信证券(行情600030,诊股)上海分公司这样的著名游资“俱乐部”。

  泰晶科技龙虎榜数据

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  泰晶科技龙虎榜数据

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  资料来历:Wind

  联泰环保龙虎榜数据

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  资料来历:Wind

  今飞凯达龙虎榜数据

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  资料来历:Wind

  华泰证券陈诉认为,这些转债快涨快跌,疑似为游资“手笔”,目标是以小博大,“最近这一波典范玩法是,先借力题材,然后拉动正股,再通过转债T+0、无涨跌幅等生意业务制度的优势快速兑现转债赢利,从而到达以小博大的目标。另外,尚有大股东乘隙减持转债的环境。”

  中金公司固收研究团队指出,正股能发动转债,是转债的根基盘,但转债借助T+0和无涨跌停板的机制,得到了比正股更强的生意业务属性,这个中就存在着“彼此共同”的空间。好比,股市上的“堵板吃溢价”模式在近期部门转债异动背后就能看到“熟悉的配方”。

  “差异的是,正股只能隔日生意业务,转债当天就能做完,甚至不止一次。”有业内人士指出,转债T+0、不设涨跌停板的生意业务特性,为实施正股与转债套利、日内套利赋予了极大的机动性。

  新势力入场 生意业务计策百花齐放

  既然是“非主流品种”演绎的“非主风行情”,这样的时机往往就不容易掌握,投资者还应理性对待。

  华泰证券张继强团队发起,面临这些“非主流”时机,转债投资者应做到三点:

  一是参加博弈要留有足够安详边际。只有在充实公道的性价比掩护下,才气在博弈中立于不败之地。

  二是不等闲追涨没有根基面支撑的标的。当下转债市场仍以存量博弈为主,根基面永远是择券的第一尺度。缺乏安详边际择券大概只是赔率下降,但缺乏根基面支撑就等闲追涨则要面对赔率与胜率同时下降的风险。大都机构存在不能反向生意业务等限制,在博弈中往往处于下风。

  三是心态上以博弈为主,不做恋战。尤其是许多时候,转债价值冲高,其较大的负溢价已经隐含了不行一连的预期,此时入场无异于“刀口舔血”。

  中金公司杨冰等亦认为,这些“非主流时机”或者和传统转债投资者干系都不大,究竟风险偏好不符,投资者也不要被个体异动转债误导。

  对付转债后市,张继强团队认为,中短期内股市将保持平稳,转债估值依旧不变,时机本钱较低,发起仓位上保持均衡设置,重点是挖掘布局性时机。杨冰等认为,当前转债盈亏比更好,不妨用转债做一些实验,应只管选择那些差池称性强、正股已挣脱4月以来下跌趋势的品种。

  进一步来看,2017年信用申购奉行以来,转债市场快速扩容,当前转债余额高出3000亿元,近一年待刊行局限高出3660亿元,行业漫衍越发多元化,低评级转债占比晋升。

  2010年以来转债年度刊行局限

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  注:2019年纪据停止7月10日;资料来历:Wind

  此前转债投资者主要是债券型基金,此刻的投资者群体壮大且越发富厚。今朝转债市场参加人包罗一般法人、基金、券商自营、保险、社保、年金等。跟着投资群体不绝多元化,转债生意业务计策自然也迎来“百花齐放”的阶段。

  值得留意的是,眼下市场上成交量最大的转债,并不是动辄几百亿体量的银行转债,反倒是那些几亿、几十亿的中小盘品种。7月10日,泰晶转债成交额达10.11亿元,对比之下,转债余额高达400亿元的中信转债和300亿元的光大转债,成交总额也不外8000万元出面。在小众转债活泼的背后,显然离不开中小投资者的“力挺”。

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